Исследование временных аномалий на российском фондовом рынке в посткризисный период


https://doi.org/10.26794/1999-849X-2019-12-3-37-47

Полный текст:


Аннотация

Выполнение поставленных майским указом Президента РФ задач по вхождению России в число пяти крупнейших экономик мира, обеспечению темпов экономического роста выше мировых при сохранении макроэкономической стабильности предполагает наличие высокоразвитого и эффективно функционирующего фондового рынка, обеспечивающего аккумуляцию капитала и его направление в наиболее перспективные и результативные сферы экономики.

Предмет исследования — временные аномалии на российском фондовом рынке за 2012–2018 гг.

Актуальность данного исследования обусловлена информационной неэффективностью российского фондового рынка и его несовершенством, которые приводят к значительным отклонениям цен от «справедливой» стоимости активов и не дают возможности инвесторам формировать различные стратегии извлечения дополнительной доходности, не связанной с фундаментальными экономическими факторами и объективными процессами, происходящими в глобальной и локальной экономике и в конкретном хозяйствующем субъекте. На примере анализа динамики долларового индекса широкого рынка RUBMI демонстрируется методика моделирования анализа ценовых аномалий на больших массивах реальных данных с применением методов статистической обработки данных и современных информационных технологий.

 В статье делается вывод о том, что, несмотря на несоответствие российского рынка акций даже слабой форме эффективности, в последние годы такие широко известные временные аномалии, как эффект дня недели и эффект месяца, не наблюдались. Таким образом, инвесторы не могли использовать указанные аномалии для извлечения регулярного дохода выше среднерыночного.


Об авторе

И. Я. Лукасевич
Финансовый университет, Москва
Россия

Игорь Ярославович Лукасевич — доктор экономических наук, профессор, Департамент корпоративных финансов и корпоративного управления



Список литературы

1. Курашинов М. «Эффект среды», или национальная черта российского рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг. 2004;(20):13–15.

2. Лукасевич И. Я. Анализ эффективности фондовых рынков с использованием системы Блумберг. РИСК. 2016;(2):98–102.

3. Федорова Е. А. Календарные аномалии на российском фондовом рынке. Современная конкуренция. 2007;(1):126–134.

4. Федорова Е. А., Гиленко Е. В. Оценка календарных аномалий на российском фондовом рынке. Аудит и финансовый анализ. 2008;(5):184–189.

5. Agrawal A., Tandon K. Anomalies or illusions? Evidence from stock markets in eighteen countries. Journal of International Money and Finance. 1994;13(1):83–106.

6. Bessembinder H., Chan K. Market efficiency and the returns to technical analysis. Financial Management. 1998;(27):5–17.

7. Chopra N., Lakonishok J., Ritter J. Measuring abnormal performance: Do stocks overreact? Journal of Financial Economics.1992;(31):235–268.

8. Fama, Eugene, and Marshall Blume. Filter rules and stock market trading. Journal of Business. 1966;(39):226–241.

9. Fama E., L. Fisher M. Jensen, Roll R. The adjustment of stock prices to new information. International Economic Review.1969;(10):1–21.

10. Fama E. F. Efficient market theory. Journal of Finance. 1991;(46):1575–1618.

11. Fama E. F. Random walks in stock market prices. Financial Analysts Journal. 1995;(51):1965–1974.

12. Gibbons M. R., Hess P. Day of the week effects and asset returns. Journal of Business. 1981;(54):579–596.

13. Gutelkin M., Gutelkin B. Stock market seasonality: international evidence. Journal of Financials Economics. 1983;12(4):469–481.

14. Harris L. A transaction data study of weekly and intradaily patterns in stock returns. Journal of Financial Economics.1986;16(1):99–117.

15. Haugen R., Lakonishok J. The incredible january effect. Homewood, IL: Dow-Jones Irwin; 1988.

16. Malkiel, Burton G. The efficient market hypothesis and its critics. The Journal of Economic Perspectives. 2003;17:59–82.

17. Reinganum Marc. The anomalous stock market behavior of small firms in january: empirical tests for the taxloss selling effect. Journal of Financial Economics.1983;12(June):89–104.

18. Rozeff M., Kinney W. Capital market seasonality: the case of stock returns, Journal of Financials Economics. 1976;(4):388–400.

19. Wilcox R. Introduction to robust estimation and hypothesis testing. 3-rd ed. Academic Press. 2012.


Дополнительные файлы

Для цитирования: Лукасевич И.Я. Исследование временных аномалий на российском фондовом рынке в посткризисный период. Экономика. Налоги. Право. 2019;12(3):37-47. https://doi.org/10.26794/1999-849X-2019-12-3-37-47

For citation: Lukasevich I.Y. Investigation of Timing Anomalies in the Russian Stock Market in the Post-Crisis Period. Economics, taxes & law. 2019;12(3):37-47. (In Russ.) https://doi.org/10.26794/1999-849X-2019-12-3-37-47

Просмотров: 16


Creative Commons License
Контент доступен под лицензией Creative Commons Attribution 4.0 License.


ISSN 1999-849X (Print)
ISSN 2619-1474 (Online)